尽管荣耀曾对内严格守密，但在行业中，对于荣耀意欲上市的音信早已不是什么隐讳。

自第四季度启动以来，荣耀股份制更正的程度可谓顺风顺水，并在2024年临了几日完成了股改，从由“荣耀结尾有限公司”正经改名为“荣耀结尾股份有限公司”。

股改不外是开胃菜，荣耀的最终场地与主菜是上市。

此前，外界曾纷纷测度荣耀或将借壳上市，市集里飘浮的各式测度，让波导股份、深城交、深振业、天音控股等潜在壳资源企业股价滚动不定。不外，荣耀并不运筹帷幄走“歪路左谈”。2023年末，当荣耀正经秘书将通过首发上市的形貌插足成本市集时，那些围绕其借壳的股价炒作陡然垮塌。

而后，荣耀积极激动上市程度，尤其是在8月秘书启动股改之后其行径更是迅雷不足掩耳——从引入中国迁徙，到中国电信、中金成本、基石基金等注资，荣耀在不到四个月的期间里完成了股改，速率之快令东谈主惊羡。

完成股改后的荣耀，上市缱绻的首个关节才能还是告终，IPO之门还是打开，后续将当令启动IPO经过。而荣耀如斯紧锣密饱读地激动IPO程度，背后的原因耐东谈主寻味。

对荣耀而言，IPO背后的真理远远超出其自己，动作脱胎于华为的手机巨头，荣耀一直在恭候这一天——从孤苦起首，荣耀一直在悄无声气地为异日铺路，而经历5年的成长与准备，荣耀粗略还是作念好插支配一阶段的准备了。

箭在弦上，箭在弦上

按理说，企业选拔上市，多半是为了融资，但从荣耀CEO赵明此前的言辞来看，身为国内五大手机厂商之一的荣耀，并不缺钱，反而不错说是“财大气粗”。

本年头，赵明曾透露，荣耀其时的利润终了率高达120%-130%，账面上躺着几百亿现款流。固然在体量上，荣耀与同业小米的1500多亿现款流比较尚有差距，但荣耀的业务架构彰着愈加单一、聚焦，倘若有几百亿现款，亦满盈复古其异日的政策膨大。

那么，不差钱的荣耀为何选拔上市？背后粗略同荣耀股东、经销商、职工们急于终了价值关系。

又名买方渠谈商曾对财新暗示，深圳国资从华为手中收购荣耀时的价钱，可能高达约2600亿元。而凭证一份荣耀pre-IPO融资缱绻夸耀，荣耀拟于2024年递交材料呈报创业板上市，pre-IPO估值定在2000亿元。

尽管荣耀最终上市期间、实质市值尚待期间回复，但若音信属实，那这几年间估值并未出现彰着高涨，这与通盘市集环境不好是密不能分的，但在此情况下各方仍然有其自身的诉求。

2023年11月，深圳国资布景的吴晖，接替也曾的华为高管万飚出任荣耀董事长，而荣耀秘书启动股改后不久，万飚因个东谈主原因辞去副董事长职务，澈底告别了荣耀的高层。据媒体报谈，吴晖入驻，紧要任务之一是推动公司上市程度，而这也许正传递着大股东的格调。

除却大股东，另一批推着荣耀上市的东谈主是手抓股份的荣耀经销商们。

据悉，2020年11月，从华为收购荣耀的深圳市智信新信息技艺有限公司，就是由国资大股东以及30余家荣耀代理商、经销商共同投资成就。

手机渠谈商张晓（假名）告诉光子星球，之是以我方在荣耀的贫瘠时刻不弃不离，一大原因就是荣耀股东身份，且探求到荣耀从华为剥离时的往来对象，便以为这个品牌倒不了。“荣耀这个品牌咱们不能能丢掉，有什么卖什么，是咱们通盘卖场的原则。”

据光子星球了解，荣耀的政策，倾向于将自身同经销商的利益绑定在通盘，技能也比较柔和，莫得强行压货，而是和会过运营补贴和非凡支柱，率领经销商冲刺销量，用限制换效益。

其实，若延续荣耀从冬眠到奋起的发展阶梯，那么此番利益共同体交代并莫得什么问题，怎么买卖宇宙里，最不缺的就是变数。

一位业内东谈主士指出，荣耀和华为经销商重合度很高，而在华为离开手机市集的这几年，经销商当然愈加怜爱荣耀。然则，跟着华为追念手机赛谈，且赓续端出硬菜，襄理抬轿的经销商们，未免有所耽搁，但愿两端攀附。

IDC数据夸耀，2024年第三季度，荣耀以14.6%的市集份额，位居国内市集第五位——在市集份额不占优的情况下，为了稳住经销商们，荣耀必须为经销商终了价值，加快冲刺IPO。

而手持公司股份的荣耀职工，则是这场IPO游戏里的，第三级火箭。

一位荣耀职工向光子星球透露，荣耀公司大楼内，吊挂着一条座右铭：“以消耗者为中心，以高亢者为本”。为了契合公司价值不雅，荣耀里面亦有着所谓的“高亢者契约”——职工烧毁年假和年终奖，相通上市后的股权分成。

然则，跟着荣耀股改的完成，这一契约似乎正在悄然篡改。据其透露，之前每个部门还有宗旨，但从来岁开动，可能将不再有“高亢者契约”，消失的年假也回来了。

这意味着，荣耀上市，似乎是多方共同推动的效果，或因如斯，荣耀的法子才会在缔造上市后跑得如斯之快。

同产业链的“亲密关系”

尽管荣耀的上市满足了多方的盼愿，但荣耀绝非单纯为了让股东们套现离场而走向成本市集。追念荣耀近几年来在一级市集的融经验程，以及现时复杂的股东名录，背后透浮现的信号远非名义那么浮浅。

不同于某颇爱压榨供应链的车企，荣耀算得上是国内手机厂商中，最爱交一又友的那一批玩家。

AI波浪到来之前，荣耀在居品叙事层面可爱讲一个故事，即“以用户为中心的全场景措置决策”。这说白了，就是推出基于互联、智能生态，推出、兜销更多硬件矩阵。

但值得小心的是，荣耀作念居品的路数，并非凯撒大帝的“我来，我见，我降服”，而是严格区别范围，单干和洽，不碰触合作伙伴的蛋糕。

而在股改完成后，荣耀的股权结构已呈现多元化趋势，涵盖了地方国资、第三方成本、经销商、供应商、运营商等多个层面——从上游零部件供应链玩家，到下流经销商、运营商，荣耀股东委果已磨灭了手机落魄游全产业链。

这意味着荣耀，正逐步同产业链玩家们，成为一条绳上的蚂蚱。

以新晋股东之一的中国迁徙为例，早在本年8月获中国迁徙投资之前，荣耀便与中国迁徙保持着一段“亲密关系”。

期间回到2022年，彼时正好荣耀贫瘠时刻，可中国迁徙却一反常态地，在开年采购了150万台荣耀60系列机型，而两月之后，中国迁徙再次豪掷重金，采购了200万台荣耀Magic4系列机型，为荣耀注入了一剂强心针。

一位荣耀经销商曾告诉光子星球，其在开店的时候，都是按“荣耀+迁徙”开的，一是因为荣耀有迁徙的政策，每卖一台手机既能拿到代理荣耀的毛利，也能从迁徙处拿到300元傍边的利润；二是迁徙有房租补贴，这么其也敢去开店。

除此除外，动作手机分销的“大哥”，天音控股旗下的全资子公司——天音通讯有限公司，亦曾豪掷5亿元参与了对荣耀的收购。另一大玩家渠谈玩家爱施德，在2020年荣耀剥离时也莫得示弱，豪投6.6亿元参与其中。

身为荣耀全渠谈零卖处事商，爱施德同期亦然苹果、三星、魅族等品牌的一级经销商。仅仅，若有油水可挣，是匀给“自家东谈主”如故“外东谈主”，念念必玩家们心中都有着一杆秤。

对荣耀而言，若是说广交下流一又友，能在一定程度上撑起销量，那么绑定上游伙伴，则能最大程度上保住供货与利润。

2022年11月，荣耀曾通过定向增发的形貌得到了数十亿元的政策投资，而千亿面板龙头京东方恰是资方之一。而拿到股权的京东方，对荣耀的活动也日益亲密。

以折叠屏为例，动作荣耀畴昔几年的强势赛谈，其背后齐有着京东方的身影。

本年6月，荣耀发布小折叠机型荣耀Magic V Flip，而该机型的柔性OLED折叠内屏及竖折4英寸外屏便有京东方独供；12月，京东方再次为荣耀Magic7 RSR保时捷联想手机，独供采选全新技艺组合的6.8英寸柔性OLED屏。

IDC数据夸耀，2024年第三季度，荣耀以21.9%的市占率，在国内折叠屏市集位居第二，名次仅次于华为。这意味着，荣耀正在“自家东谈主”的拉动下开脱逆境，并越活越好，而其当下通过冲击IPO加以反哺、馈还亦是粗俗。

念念象空间在AI？

荣耀上市，例必有一个参考对象。

市集大批将荣耀与同为手机厂商的小米同日而言，但小米现阶段业务范围涵盖手机、生态链、汽车三大板块，比较之下，荣耀业务范围相对单一，合座更像是传音。

限度现在，还是上市的两家手机公司中，小米市值8658亿港元，而传音市值1073亿元，二者收支甚多。现阶段的荣耀若奏凯上市，市值昭彰夹在二者中间，而若要评估荣耀更接近谁，则需取决于荣耀讲故事的才能——归正都得等股权解禁，能成绩当然比回血要好。

在此方面，近日的一则新闻值得小心——据媒体报谈，荣耀全资子公司深圳星耀结尾有限公司对外新投资了4家子公司，后者计算范围均包含迁徙结尾拓荒销售、家用电器销售、可衣着智能拓荒销售、智能机器东谈主销售、智能无东谈主遨游器销售等。

看来，荣耀不仅念念要切入家用电器、可衣着智能拓荒领域，还念念蹭一把近期欣喜的“机器东谈主热”。但对当下的荣耀而言，大范围切入IoT领域亦或是造车，昭彰并不执行，所谓的“异日科技”则太远，独一能打动东谈主的故事，粗略只好大家化与AI。

大家化方面，荣耀虽一直在发力，并试图攻克欧洲高端市集，但出海既是小米的上风，亦是传音的看家才能，比较之下荣耀仍需时日表现我方。

但在手机厂商中，不时对标苹果，并献技过“点2000杯饮料”这一破圈戏码的荣耀，在AI心智方面却处在行业前哨。动作对比传音在AI方面布局尚浅，小米现阶段动静很大，仅仅节律慢行业一步——AI，或将成为荣耀上市之后，除了摘不掉的“华为办法股”除外，最值得一讲的故事。

然则，岂论最终登陆A股如故科创板，体量如斯弘大的荣耀，都号称一头“吸金巨兽”。基于此，纵使荣耀完成了冲刺IPO的前期准备kaiyun体育最新版，但自后续能否奏凯上市，这一过程还需多久，尚属未知。围绕荣耀上市背后的多方博弈，粗略还将不时张开。