天风证券（601162）股份有限公司唐婕,张峰,郭建奇,刘奕町近期对凯立新材进行计划并发布了计划证据《聚合两个季度收入利润双增，化工新催化剂完了冲破》，给以凯立新材买入评级。

　　凯立新材(688269)

　　事件：凯立新材发布2024年年度证据，2024年完了买卖收入16.87亿元，同比-5.5%，完了归母净利润0.93亿元，同比-17.95%；其中24年第四季度完了买卖收入5.43亿元，同比+22.0%，环比+64.3%，完了归母净利润0.29亿元，同比+88.3%，环比+65.5%。公司发布2025年一季报，25年一季度完了买卖收入6.26亿元，同比+105.3%，环比+15.16%，完了归母净利润0.22亿元，同比+90.5%，环比-23.36%。

　　24年四季度发达亮眼，25年一季度收入革命高

　　公司2024年收入及净利润存在季度间波动，其中2024年第二、第四季度买卖收入同环比均出现显然增幅，第四季度收入和利润完了同、环比的高增。2025年一季度完了收入6.26亿元，同比翻倍，环比+15.2%，归母净利润同比增速超90%，完成聚合两个季度同比高增长，咱们觉得公司已走出低景气现象，为异日还原性增长打下基础。

　　销量高速增长，卑劣各个界限均有稀疏发达

　　凭证公司2024年年报露馅，公司抓续在运营处置效用、产物性量截止、客户行状等方面下功夫，不休擢升公司的产物和行状竞争力，同期充分养息员工积极性，积极施展团队力量，商场职责得到较猛进展，催化剂产物销量创历史新高。催化剂全体销量近597吨，同比增长60.21%。其中，医药界限催化剂销量同比增长71.79%，化工新材料界限催化剂销量同比增长173.82%，基础化工界限催化剂销量同比增长47.28%。

　　新催化剂产物完成冲破，灵通基础化工空间

　　2024年，公司耐久坚抓革命运转发展计策，抓续研发干与，加快研发收尾滚动落地，新产物种类和销量创历史新高。基础化工和环保界限，BDO用铜系催化剂、聚烯烃用茂金属催化剂、甲醛安装废气处理催化剂、新式号钯氧化铝催化剂、新式号钌氧化铝催化剂、新式号钯氧化硅催化剂等新产物完成首批订单分娩并托福客户使用。

　　 HNBR通过催化技巧转型新材料，预测25年下半年投放商场

　　公司进击转型式样氢化丁腈橡胶(HNBR)产业化式样，正在进行工程缔造及征战安装，预测2025年下半年投放商场。该式样鼓励行业技巧跨越并不休拓宽HNBR的愚弄场景和商场空间，为卑劣各行业对HNBR的需求提供国产自主供应。

　　盈利预测：咱们预测2025-2027年归母净利润分歧为1.91/2.42/3.21亿元，保管“买入”评级。

　　风险提醒：贵金属价钱大幅波动；新布局产物销售不足预期；医药等卑劣行业景气下行。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有3家机构给出评级开云kaiyun，买入评级2家，增抓评级1家。